8 февраля 2016
Стратегия МСИО справедливо подчеркивает важность построения моста между корпоративной отчетностью и инвестиционными решениями. Другими словами, она сфокусирована на обеспечении того, чтобы интегрированные отчеты влияли на поставщиков финансового капитала, использовались при оценке инвестиций и сообщали, как, в итоге, компания распоряжается имеющимися капиталами. Стратегия достаточно амбициозна, учитывая общепризнанную краткосрочность ориентированности капиталов в текущей рыночной системе.
Одним из заметных процессов 2015 года стало возрастающее значение «ПСУ (природная, социальная, управленческая) отчетности» для многих инвесторов. Ряд исследований, проведенных, например, Ernst&Young и институтом CFA (Chartered Financial Analyst), кроме прочего, показали, что при принятии решений инвесторы, в основном, опираются на экологические, социальные и управленческие факторы. Это также было подтверждено на заседании круглого стола, организованном Hermes и Black Sun в ноябре прошлого года.
Очень хотелось бы видеть в этом тенденцию, ведь это действительно значительный прогресс. Но, конечно, аналитики, давая оценки, всегда рассматривали ряд факторов, причем не только финансовых. И пока возникновение ПСУ – это отчасти ответ на климатические изменения, будет достаточно наивно полагать, что основным фактором является не необходимость управлять рисками, особенно в случаях тех потенциальных инвестиционных процессов, которые особенно сильно воздействуют на ПСУ-факторы. Действительно, исследования подтверждают, что ПСУ-отчетность рассматривается в качестве средства управления рисками и сужения параметров, касающихся ожидаемого возврата капитала.
Это само по себе неплохо. И можно ответить на вопрос, поднятый участниками Сети <ИО> (<IR> Networks) — используют ли инвесторы предоставляемую им информацию. Но, на наш взгляд, это не переход к мульти-капитальному подходу создания стоимости, к которому мы все также стремимся, дабы тесно связать инвестиционные решения с более широкими целями финансовой стабильности и устойчивого развития.
Так как же мы можем продвинуться дальше ПСУ? Сегодняшние стремления многих организаций должны способствовать достижению целей устойчивого развития , особенно в свете исторических соглашений об изменениях климата. Также необходимо оценивать инвестиционные возможности, когда бизнес-модель целиком и полностью обусловлена человеческим и интеллектуальным капиталами.
Следующий шаг состоит во внедрении концепции долгосрочного создания стоимости на рынках капитала (на основе мульти-капитального подхода к созданию стоимости, впервые упомянутом в рамках глобального движения <ИО>). Повлиять на ситуацию могут два значимых события:
Первое. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк (Larry Fink) отправил письмо руководству компаний списка Standard & Poor’s 500 и высшему менеджменту крупных европейских корпораций. В своем письме он рассказывает о борьбе с краткосрочной ориентированностью и призывает компании предоставлять информацию об их стратегии: «Мы просим руководителей каждой компании ежегодно предоставлять акционерам стратегическую основу для долгосрочно-ориентированного создания стоимости. Кроме того, поскольку совет директоров играет критически важную роль в процессе стратегического планирования, мы считаем, что генеральный директор должен контролировать рассмотрение этих планов на совете директоров».
Второе. Standard & Poor’s ввела индекс S&P Глобальный Индекс Долгосрочно-ориентированного Процесса Создания Стоимости (ДПСС), предназначенный для оценки компаний, имеющих потенциал для создания стоимости в долгосрочной перспективе. Он основан на критериях устойчивости и финансовой успешности. Индекс обеспечит платформу для инвестиционных компаний, целью которых является воплощение в жизнь призыва мистера Финка.
И эти два механизма (раскрытие информации о стратегии и введение S&P Глобального Индекса ДПСС послужат средством предоставления информации для инвесторов, способом оценить стоимость и эффективность организации. И вот доказательство: в исследовании KPMG и Сингапурского национального университета применены базовые понятия Стандарта в отношении 80 компаний в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В отчете об исследовании говорится, что <ИО> помогает компаниям сосредоточиться на аспектах, оказывающих существенное влияние на их способность создавать стоимость в долгосрочной перспективе. Один из главных выводов исследования заключается в том, что компании, раскрывающие не только финансовую информацию, начали опережать остальные компании в середине 2010 года, примерно в то же время, когда появилась <ИО>.
Эти механизмы помогут сдвинуть мышление: с учета широкого диапазона факторов при инвестиционных оценках до результатов – перехода к долгосрочному созданию стоимости, финансовой стабильности и устойчивому развитию. А это уже разговор об интегрированной отчетности.
